(Bloomberg) – Der Dollar erholte sich schnell von seinen 10-Monats-Tiefs, wobei die Währung nach einem starken Anstieg der Treasury-Renditen kräftig zulegte.
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Hier sind drei Diagramme, die die Wahrscheinlichkeit unterstreichen, dass die Gewinne des Dollars in diesem Jahr nicht an seine epische Rallye im Jahr 2022 heranreichen werden, selbst wenn die Erwartungen der Anleihemärkte von einem Fed-Zins von etwa 5,5 % wahr werden.
Retouren, Dollar teilweise Wege
Die US-Zweijahresrendite erreichte letzte Woche ein 15-Jahres-Hoch, da höhere Arbeitskosten auf einen unerwartet starken Wert des von der Fed bevorzugten Maßes für die Inflation der privaten Konsumausgaben folgten, um die Erwartungen einer Fed-Erhöhung zu stützen. Die Reaktion des Dollars war im Vergleich dazu gedämpft, da er kaum Fortschritte in Richtung seines Höchststands Ende September machte.
Europa wird immer heißer
Einer der Hauptgründe, warum Treasury-Renditen für Devisenhändler weniger bedeuten könnten, ist, dass die bemerkenswert düsteren Inflationsaussichten in der Eurozone Preishändler erwarten lassen, dass die Europäische Zentralbank diesen Monat um einen halben Punkt steigen wird, während die Fed voraussichtlich die Hälfte davon tun wird. Dies liegt daran, dass die Kerninflation in Europa im Januar gerade auf ein Rekordjahrestempo von 5,6 % gestiegen ist, während die ähnliche US-Kennzahl im September ihren Höhepunkt erreichte und sich vier Monate in Folge verlangsamt hat. Devisenhändler könnten auf den Euro setzen, wenn diese Divergenz anhält und dazu führt, dass sich der Spread gegenüber dem Greenback bewegt.
Nimm das Geld vom Tisch
Investoren warten nicht darauf, sicherzustellen, dass der Dollar-Zufluss vorbei ist – sie denken wahrscheinlich, dass das Beste für den Dollar vorbei ist. Sie haben in den letzten vier Monaten mehr als 840 Millionen US-Dollar aus dem weltweit größten langfristigen ETF abgezogen, basierend auf den kumulativen Zuflüssen, der längsten Serie dieser Art seit 2019. Obwohl der ETF gegenüber seinem Februar-Tief um 3,9 % gestiegen ist, ist die Tatsache, dass Abflüsse ein Paradies sind „t nach der Ebbe sendet ein vorsichtiges Signal an die Dollar-Bullen.
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